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製品市況改善でマージン確保　―元売、石油事業で黒字決算に―

２０１０年度上期の元売の決算は、本業の石油事業で石油製品のマージンが増加して増益となった。マージンは、原油価格と石油製品価格（仕切価格）との間に１０円／Ｌ程度は必要とされているもので、精製費、自家燃料費、販売経費、利益などを見込んでいるもの。
　仕切価格は、業転市況に運動した新体系に移行したため、供給増で業転市況が低迷するとマージンが縮小されるため元売の決算は赤字となる。前年の０９年度上期は業転市況が安値でマージンが減少したため実質赤字となっており、これに比べると　大幅な増益となった。ちなみに最近の東工取の先物市況は原油価格が４３円、ガソリンは５３円で、その差は１０円となっている。
　増益の要因は石油製品市況が改善され石油製品（ガソリン、中間留分）のマージンが前年にくらべると５～６円／Ｌが増加したためであり、ようやく本業の石油製品事業で黒字となった。
　今年の夏は猛暑でガソリンを中心に増販となり、需給がタイトで推移したため業転市況が堅調となったためマージンは確保された。１０年度上期の原油価格は、平均で７６ドル／バーレルで前年の６０ドルに比べると１６ドルの値上がりとなった。だが、上期通期でみると４月が８５ドルであったが、５月から下落、９月には７６ドルヘと値下がり局面となった。原油価格に連動して製品市況も値下がりしたが、コストが下がった割りには石油製品市況は値下がりせず、マージンは増加となったもの。また、期中に原油価格が値下がりしたため、在庫評価損が発生したが、前年は逆で在庫評価Ｕが発生している。
　上期の決算をセグメント別でみるとＪＸ日鉱日石エネルギーの石油製品事業（石油化学を含む）では、前年の０９年度上期の決算上の経常利益が７２１億円となったが、期中で原油価格が値上がりしたため在庫評価益が１４４８億円発生した。この在庫評価益を相殺すると、真水（在庫影響を除く）では７２７億円の赤字となった。
　これに対して１０年度上期の経常利益は４２８億円となったが、原油価格の値下がりで３５２億円の評価損が発生、この評価損を相殺すると、真水では７８０億円の黒字となる。ほぼ同額の赤字から黒字に転換となるため、前年比では１５０７億円の増益となった。この増益のうち、マージンの増加が１２９７億円を占め、シナジー効果などが２９３億円が寄与したことになる。
　コスモ石油の石油事業は、０９年度上期が決算上の経常利益は６３億円であったが、１０年度上期は８１億円で１８億円の増である。だが、０９年度上期は在庫評価の影響を除くと３４０億円の赤字となった。１０年度上朗は、在庫評価を除くと２０７億円の黒字となり、前年比で５４７億円の増加となるが、うち、マージン増が約４３億円を占めている。
　出光興産は、石油製品事業の０９年度の決算上の営業利益は９３億円であり、１０年度は３１０億円で２１８億円の増となっている。在庫影響除きでは０９年度が３２９億円の赤字、１０年度は４０１億円の黒字となり、相殺すると７３０億円の増益となる。増益の要因は足元の精製マージンを約１０円は確保できたと見ていることである。