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値下げ防戦から一転、値上げへ 業績回復を狙いコスト増転嫁

　石油業界は、原油価格の急落で巨額は在庫評価損が発生したため４～１２月の決算は大幅な赤字となったが、今度は原油価格の値上がりで、コスト増の回収、仕切価格の値上がりよるユーザー転嫁に取り組むことが急がれている。１～３月で業績回復を狙うことになる。
　今までは下げ過ぎを防戦する守りの状況であったが、２～３月は、逆に原油価格の値上がりから、値上げに取り組むことになり、攻守が交代するがことになった。
　原油価格の変動は石油業界の業績は、大きく影響するが、昨年秋以降、今年１月まで長期にわたって下落したため、在庫評価損によって赤字となった。だが、この赤字は企業努力ではカバーできるものではない。在庫評価損・益は、避けることはできない石油業界独自の問題であり、分りにくい。
　原油価格は、ようやく２月で反転したことになるが、今度はコスト増の転嫁に取り組むことになる。原油価格はドバイで５７ﾄﾞﾙ／ﾊﾞｰﾚﾙ、ＷＴＩが５０ﾄﾞﾙ、ブレントが６０ﾄﾞﾙ前後で推移している。１月の底値から２月で値上がりとなっているもので、ドバイは１月１４日の４２ﾄﾞﾙの底値から２月に入って１５ﾄﾞﾙの値上がりとなっている。１２月末の５２ﾄﾞﾙからみると今年１月で一段の下落で４０ﾄﾞﾙ台となり、３０ﾄﾞﾙ説も出たが、シェールオイルが減産となるなどの動きもあり底打ちとなり、１２月水準に戻ったことになる。
　１１月末のＯＰＥＣ総会での減産見送りで、急落したため、ドバイは１月が４０ﾄﾞﾙの底値となり、２月で値上がり５０ﾄﾞﾙ台に戻してきた。ブレントは６０ﾄﾞﾙ台となってきたため、ドバイも６０ﾄﾞﾙ台乗せも予想されてきたが、一服状態となっているようである。
　ＷＴＩが５０ﾄﾞﾙとブレントが６０ﾄﾞﾙと約１０ﾄﾞﾙの価格差が生じており、ＷＴＩの値上がり幅が少なく、アメリカの国内事情である原油在庫増が値上げを抑える要因ともなっているが、足元は４９ﾄﾞﾙへ下落している。ブレントは、リビア、イラン、イラク、イスラム国の胎動など地政学的リスクなどを反映して値上がり局面となっているが、見通しは難しい。
　各社の１～３月の業績見通しでは１２月相場の原油価格は５０ﾄﾞﾙ、為替は１２０円としており、足元は５０ﾄﾞﾙを上回って５７ﾄﾞﾙとなっているが、見通しの５０ﾄﾞﾙ推移すると３月期決算では、さらに在庫評価損が拡大することになっている。値上がりすれば、在庫評価損が縮小することになる。
　決算上では、原油価格の値上がりを歓迎するが、ただ、原油価格が値上がりするとコスト増の転嫁が問題となる。現在、仕切価格の値上げを実施しているが、完全に転嫁できないとマージンが減少して実質赤字となるケースも予想される。原油価格が値上がりすると在庫評価益が発生して決算の数字は黒字となるが在庫評価益を除くと実質赤字となる逆の状況になる。
　石油業界は、大量の在庫を保有しているため、常に原油価格変動の影響を受ける。急落した４～１２月期の決算では巨額な在庫評価格損が発生したため、大赤字となった。赤字となったが、在庫評価損は会計上の処理であり、これを除くと黒字となり、キャッシュフローは増加し、剰余金もあるため配当する予定となっている。赤字であるが現金は増加しており１０～１２月の市況は下落しているがマージンを確保している。